January 17, 2021

Inflation threat looms for Dollar as reserve currency, Goldman warns

A woman counts U.S. dollar bills at her home in Buenos Aires, Argentina August 28, 2018. REUTERS/Marcos Brindicci

गोल्डमैन सैक्स ग्रुप इंक ने मंगलवार को एक साहसिक चेतावनी जारी करके अमेरिका में मुद्रास्फीति पर बढ़ती चिंता पर एक रोशनी डाल दी कि डॉलर को दुनिया की आरक्षित मुद्रा के रूप में अपनी स्थिति खोने का खतरा है।

कांग्रेस ने राजकोषीय उत्तेजना के एक और दौर में महामारी की मार झेल रही अर्थव्यवस्था को बंद करने के साथ, और फेडरल रिजर्व ने पहले ही इस साल अपनी बैलेंस शीट लगभग 2.8 ट्रिलियन डॉलर की कर ली, गोल्डमैन रणनीतिकारों ने आगाह किया कि अमेरिकी नीति मुद्रा “डिबेजमेंट डर” को ट्रिगर कर रही है। वैश्विक विदेशी मुद्रा बाजारों में प्रमुख बल के रूप में डॉलर के शासन को समाप्त कर सकता है।

हालांकि यह दृश्य स्पष्ट रूप से अभी भी सबसे अधिक वित्तीय हलकों में एक अल्पसंख्यक है – और गोल्डमैन विश्लेषकों का कहना है कि उन्हें विश्वास नहीं है कि यह जरूरी होगा – यह इस महीने बाजार में घुसपैठ करने वाले एक तंत्रिका खिंचाव को पकड़ता है: निवेशकों ने चिंतित किया कि यह पैसा- आने वाले वर्षों में महंगाई बढ़ने से डॉलर में तेजी आएगी और सोने में तेजी आएगी।

जेफरी करी सहित गोल्डमैन के रणनीतिकारों ने लिखा, “गोल्ड अंतिम उपाय की मुद्रा है, विशेष रूप से वर्तमान जैसे माहौल में जहां सरकारें अपनी विदेशी मुद्राओं को नष्ट कर रही हैं और वास्तविक ब्याज दरों को आगे बढ़ा रही हैं।” अब वहाँ हैं, उन्होंने कहा, “आरक्षित मुद्रा के रूप में अमेरिकी डॉलर की दीर्घायु के आसपास वास्तविक चिंताएं।”

गोल्डमैन की रिपोर्ट स्पष्ट करती है कि वॉल स्ट्रीट की शुरुआती अनिच्छा मुद्रास्फीति पर वापस जाने के लिए है जब महामारी शुरू हुई है। 2008 के वित्तीय संकट के बाद राजकोषीय और मौद्रिक उत्तेजना के बाद भगोड़े मूल्य लाभ के पूर्वानुमान से बुरी तरह से जला दिया गया है, कई विश्लेषकों को अब ऐसी कॉल को दोहराने में संकोच हो रहा है, खासकर जब अर्थव्यवस्था एक गहरी मंदी में डूब जाती है।

लेकिन सोने के रिकॉर्ड को ऊंचे और बॉन्ड निवेशकों की मुद्रास्फीति की उम्मीदों को लगभग रोजाना चढ़ने के साथ, बहुत कम स्तरों से, उत्तेजना के दीर्घकालिक प्रभावों पर बहस जोर से लगी है।

10 साल की अल्पावधि दर, नाममात्र और मुद्रास्फीति से जुड़ी ऋण पैदावार के बीच अंतर, 1.51% तक बढ़ गया है, जो मार्च में 0.47% से कम है। यह वास्तविक पैदावार देखी गई है, जो मुद्रास्फीति के प्रभाव को कम करती है, शून्य से नीचे – समान-परिपक्व बांड पर लगभग -0.92% तक डुबकी।

मुद्रास्फीति की उम्मीदों पर ऊपर की ओर दबाव बढ़ने का अनुमान है कि फेड जल्द ही नीतिगत दर को कीमतों से जोड़ने के लिए मार्गदर्शन करेगा। यह केंद्रीय बैंक के 2% लक्ष्य से ऊपर मुद्रास्फीति को चलाने के लिए कम से कम कुछ अस्थायी स्थान प्रदान करेगा।

गोल्डमैन के विश्लेषकों ने लिखा है, “परिणामस्वरूप विस्तारित बैलेंस शीट और विशाल मनी क्रिएशन डिबेजमेंट की आशंका है।” उन्होंने कहा, “भविष्य में आर्थिक गतिविधियों के सामान्य होने के बाद, भविष्य में कुछ समय के लिए, केंद्रीय बैंकों और सरकारों के लिए संचित ऋण भार को कम करने के लिए मुद्रास्फीति को अधिक बहाव की अनुमति देने के लिए प्रोत्साहन होगा,” यह उन्होंने कहा।

गोल्ड की रिकॉर्ड-ब्रेकिंग रैली विश्व अर्थव्यवस्था पर बढ़ती चिंता को उजागर करती है। गोल्डमैन ने अपने 12 महीने के पूर्वानुमान को सोने के लिए 2300 डॉलर प्रति औंस से बढ़ाकर 2000 डॉलर प्रति औंस कर दिया। वर्तमान में $ 1930 के मूल्य के साथ इसकी तुलना की जाती है। बैंक अमेरिका की वास्तविक ब्याज दरों को कम करता है, जिससे सोने में और तेजी आती है।

इस बीच, ब्लूमबर्ग डॉलर स्पॉट इंडेक्स बेशक एक दशक में सबसे खराब जुलाई है। यूरोपीय संघ के सौदे से एक गेम बदलने वाले बचाव पैकेज के बाद डॉलर के निधन के लिए नए सिरे से कॉल के बीच ड्रॉप आता है, जो यूरो को प्रेरित करता है और संयुक्त रूप से जारी किए गए ऋण को जन्म देगा।

बेशक, लोग वर्षों से डॉलर के निधन के लिए बुलावा देने में गलत तरीके से शामिल थे – जब फेड 2008 के संकट के मद्देनजर आक्रामक रूप से ढील दे रहा था।

1970 के दशक के बाद से ICE यूएस डॉलर इंडेक्स की वार्षिक गिरावट के तीन से अधिक संवैधानिक वर्ष नहीं थे। यह हिस्सा है क्योंकि डॉलर की संपत्ति के लिए कुछ व्यवहार्य विकल्प हैं जैसे कि ट्रेजरीज़, दुनिया का सबसे बड़ा बॉन्ड बाजार लगभग $ 20 ट्रिलियन बकाया है।

अंतर्राष्ट्रीय सेटलमेंट सर्वेक्षण के लिए नवीनतम त्रिवार्षिक बैंक के अनुसार, सभी मुद्रा ट्रेडों के 88% में डॉलर का उपयोग किया जाता है। और यह अभी भी दुनिया के विदेशी मुद्रा भंडार का लगभग 62% हिस्सा है, हालांकि यह 1970 के दशक में आईएमएफ डेटा शो के 85% से अधिक के शिखर से नीचे है।

वेस्टपैक बैंकिंग कॉरपोरेशन में एफएक्स रणनीति के प्रमुख रिचर्ड फ्रानुलोविच का कहना है कि यूरोप में बॉन्ड जारी करने के माध्यम से प्रोत्साहन देने की योजना यूरो के लिए एक प्लस है, लेकिन यह डॉलर के प्रभुत्व को कम नहीं करेगा।

“यूएसडी की स्थिति को मौलिक रूप से चुनौती नहीं दी जाएगी,” उन्होंने इस सप्ताह एक रिपोर्ट में लिखा था।

ऋण का ढेर

गोल्डमैन के लिए, अमेरिका में ऋण का बढ़ता स्तर – जो अब देश के सकल घरेलू उत्पाद का 80% से अधिक है – और कहीं और, इस जोखिम को बढ़ाता है कि केंद्रीय बैंक और सरकार मुद्रास्फीति को गति दे सकते हैं।

निवेशक बुधवार को अपने नवीनतम नीतिगत निर्णय के साथ मुद्रास्फीति पर फेड के दृष्टिकोण के बारे में अधिक सुनने के लिए तैयार हैं।

ओंडा कॉर्प के एक वरिष्ठ बाजार विश्लेषक एडवर्ड मोया ने एक नोट में कहा, “जब तक हम फेड के माध्यम से प्राप्त नहीं करते, तब तक निवेशक मुनाफे में ताला लगा सकते हैं।”


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